В среду (9 апреля) Селигдар опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 год. Выручка (без учета перепродаж золота и концентратов) увеличилась на 22% г/г до 50,8 млрд руб. за счет падения реализации объемов золота при росте средней цены реализации золота.

Себестоимость реализации (без учета расходов по реализации золота/концентратов третьих лиц) выросла на 20% г/г, при этом расходы на персонал увеличились на целых 40% г/г. Административные и коммерческие расходы возросли на 47% г/г ввиду роста затрат на оплату труда и услуг.

Несмотря на стремительный рост затрат EBITDA увеличилась на 22% г/г и составила 23,6 млрд руб. Чистые процентные расходы выросли на треть и составили 6,1 млрд руб.

Чистый убыток для акционеров увеличился на 6% г/г и составил 11,5 млрд руб. Убыток компании в основном связан с переоценкой долга в золотом эквиваленте. По нашим оценкам, скорректированная чистая прибыль практически удвоилась и составила 6,8 млрд руб.

Henderson, управляющий сетью салонов мужской одежды и обуви в России, в первом квартале 2025 года увеличил выручку на 18,6% по сравнению с показателем за аналогичный период 2024 года — до 5,3 млрд рублей.

«Выручка Henderson за первые три месяца 2025 года превысила 18,6% к аналогичному периоду 2024 года и составила 5,3 млрд рублей. Прирост к трем месяцам 2023 года составил 60,2%», — сообщил ретейлер.

Выручка Henderson в марте 2025 года выросла на 24% в годовом выражении и составила 1,8 млрд рублей. Ретейлер отметил, что динамика роста продаж онлайн-каналов опережает динамику офлайн-канала. Так, выручка онлайн-продаж в марте текущего года выросла на 47,9% к марту 2024 года. Прирост онлайн-продаж за первый квартал к январю — марту 2024 года составил 49,2%.

Чистая прибыль «Сбера» в марте выросла на 6,8% г/г до 137,2 млрд рублей при рентабельности капитала (RoE) на уровне 21,5%. Чистый процентный доход увеличился в годовом сравнении на 14,9% г/г до 238,9 млрд рублей за счет роста доходности работающих активов. Комиссионный доход увеличился на 0,3% до 61,3 млрд рублей. Операционные расходы ускорились на 18,8% до 91,0 млрд рублей при отношении расходов к доходам (CiR) на уровне 31,8% (за 3 месяца 2025 — 29,2%), расходы на формирование резервов составили 21,2 млрд рублей против 56,4 млрд рублей в марте 2024 г. при стоимости риска (CoR) на уровне 1,2% (1,4% за 3 месяца 2025).

За 3 месяца 2025 чистая прибыль выросла на 11,1% до 404,5 млрд рублей при RoE на уровне 22,6%. Чистый процентный доход показал рост на 15,0% до 711,6 млрд рублей, а комиссионный доход вырос на 1,9% до 168,9 млрд рублей. Объем корпоративных кредитов с начала года сократился на 1,8% до 27,2 трлн рублей, кредитов физическим лицам — на 0,1% до 17,5 трлн рублей. Важно отметить, что в месячном сравнении корпоративные кредиты выросли на 0,5%, а розничные — на 0,3%. По состоянию на март 2025 года показатель H1.0 составил 13,4%.

Сбер отчитался по РСБУ за 1 квартал

— комиссионные доходы: ₽169 млрд (+2%);
— процентные доходы: ₽711,6 млрд (+15%);
— чистая прибыль: ₽404,5 млрд (+7%);
— рентабельность капитала: 22,6%;
— ежемесячные пользователи СберОнлайн: 86,2 млн (+0,9 млн с начала года);
— розничный кредитный портфель: ₽17,5 трлн (+0,1% с начала года);
— ипотечный портфель: ₽11 трлн (+0,1% с начала года).

Результаты в рамках ожиданий, комиссионный доход «буксует» из-за снижения комиссий за переводы, а вот ROE оказалась даже выше таргета компании.

Кредитные портфели выросли слабо, и это неудивительно: высокая ставка не щадит никого, приводя к замедлению кредитования в целом.

Мы ждем, что Сбер выполнит свой прогноз по ROE за 2025 год, и показатель составит 22%. Это значит, что прибыль банка превысит уровень 2024 года и составит порядка ₽1,6 трлн.

Так что мы рассчитываем, что Сбер заплатит дивиденды. За прошлый год они должны составить около ₽35 за акцию, соответственно, за 2025-й – на 5–10% выше.

Сбербанк опубликовал отчет РПБУ за март и первые три месяца 2025 года

Чистая прибыль продолжает расти, а рентабельность капитала в первом квартале составила 22,6%.

Розничный кредитный портфель Сбера вырос на 0,3% за счет ипотечного кредитования и кредитных карт. На 1% подрос корпоративный кредитный портфель. По другим сегментам и продуктам розничного и корпоративного кредитования сохраняется отрицательная динамика.

Мы оцениваем отчетность Сбера за первый квартал 2025-го позитивно. Чистая процентная маржа остается стабильной, ухудшение качества активов незначительное. Отмечаем существенное падение расходов на резервы. Такая динамика поддерживает рост прибыли в условиях ограниченного улучшения балансовых показателей и умеренный рост издержек.

Рекомендуем покупать акции Сбера с целевой ценой 347 рублей за бумагу. Потенциальный апсайд — 21%.

Positive Technologies опубликовала финансовые результаты за 2024 год

Компания приняла решение не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. В 2025 году Posi планирует сфокусироваться на возвращении NIC (чистая прибыль без учета капитализируемых расходов) в положительную зону и выплате дивидендов.

Результаты не стали сюрпризом, так как компания в феврале представила данные по отгрузкам. Они не выросли и оказались значительно ниже целей компании. Все из-за того, что клиенты сокращают IT-бюджеты на фоне жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. Негативным фактором стал и перенос массовых продаж нового продукта компании на полгода.

За отчетный период объем инвестиций Positive Technologies в разработку существующих и создание новых продуктов вырос на 82%, до 9,1 млрд рублей. Эти инвестиции должны поддержать рост компании в следующие два года.

Как ожидает топ-менеджмент, по итогам 2025 года отгрузки должны составить от 33 до 38 млрд рублей, что совпадает с нашими ожиданиями.

Аналитики Т-Инвестиций Марьяна Лазаричева и Ляйсян Седова (CFA) считают, что весь негатив уже был отражен в котировках. Дополнительное давление создавала допэмиссия, которая была проведена в конце 2024 года в рамках программы мотивации. Сотрудники получили около 7,9% акций компании и локап период закончился в конце марта.

Чистая прибыль банка за 2024 год снизилась на 65% г/г до 20,9 млрд рублей при рентабельности капитала (RoE) на уровне 7,0%. Чистый процентный доход сократился на 9% г/г до 105,8 млрд рублей вследствие сокращения чистой процентной маржи на 2,3% (-50 б. п. г/г) на фоне высокой стоимости фондирования. Комиссионный доход упал на 23% до 12,7 млрд рублей. Операционные расходы составили 41,5 млрд рублей (+3% г/г) при соотношении «затраты / доход» (CiR) на уровне 37,2% (в 2023 году — 28,6%); расходы на формирование резервов составили 41,5 млрд рублей при стоимости риска (CoR) на уровне 1,3%. Чистый убыток за 4-й квартал 2024 составил 7,2 млрд рублей. Чистый процентный доход снизился на 38% до 19,9 млрд рублей, а комиссионный доход — на 18% г/г до 3,7 млрд рублей.

Объем корпоративных кредитов увеличился на 15,4% г/г до 2 480,0 млрд рублей, объем розничных кредитов при этом вырос на 8,5% до 217,6 млрд рублей. Доля проблемных кредитов достигла 3,2% — это все еще относительно низкий показатель, свидетельствующий об улучшении кредитного качества портфеля.

В четверг (3 апреля) НМТП представил результаты по МСФО за 2024 год. Основные финансовые результаты совпали с нашими ожиданиями. Мы ожидаем, что компания направит на дивиденды по итогам года около ₽0,98/акц., что предполагает дивидендную доходность около 10,5%. Мы повышаем целевую цену с ₽13,0/акц. до ₽13,7/акц. на фоне более значительной индексации тарифов, чем мы ожидали и сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ.

Рост выручки, улучшение рентабельности

Выручка НМТП увеличилась на 5% г/г до ₽71,2 млрд, что соответствует нашим ожиданиям. Показатель EBITDA вырос на 11% до ₽48,2 млрд. Улучшение рентабельности по EBITDA связано со снижением затрат на топливо и отсутствием ряда единовременных расходов, оказавших давление на результаты НМТП в 2023 году.

Дивиденд может составить ₽0,98/акц.

Существенная денежная позиция позволяет НМТП оставаться бенефициаром периода высоких ставок: чистые финансовые доходы в 2024 году составили ₽3,9 млрд против чистых финансовых расходов в размере ₽0,2 млрд годом ранее. Чистая прибыль увеличилась на 25% до ₽37,8 млрд. По нашим оценкам, НМТП направит на выплаты акционерам по итогам года около ₽0,98/акц. (дивидендная доходность – 10,5%), что эквивалентно 50% от чистой прибыли по МСФО.

НМТП отчитался за 2024 год по МСФО:

— Выручка увеличилась на 5%, до 71 млрд ₽, EBITDA выросла на 12%, до 48,2 млрд ₽, а рентабельность достигла 68%. Чистая прибыль повысилась на 26%, до 37,8 млрд ₽.

— Капрасходы выросли более чем в три раза, до 20 млрд ₽: компания начала инвестировать в строительство комплекса по перевалке металлов и руды. Это совместный с «Металлоинвестом» проект, доля НМТП в нём — 75%. А общая стоимость оценивается в 40 млрд ₽.

— За прошлый год компания может заплатить по 0,97 ₽ на акцию, дивдоходность — 10%. Аналитики считают, что НМТП вряд ли распределит больше 50% чистой прибыли, несмотря на существенную денежную подушку на балансе.

Сильные результаты НМТП почти соответствуют ожиданиям аналитиков. Дивдоходность в 10%, возможно, не выглядит привлекательной при текущих ставках.

Однако бизнес НМТП в достаточной степени защитный, стабильный и рентабельный даже в нынешней геополитической ситуации. Более того, в этом году в SberCIB ждут ускорения роста выручки компании до 14% и дивидендов в размере 1,1 ₽ на акцию с доходностью 12%.